是的。跟你一样不理解。而且英美烟草2022年的年报已出，电子烟金额和数量在美国和欧洲都是

来源：雪球App，作者： kentty44，（https://xueqiu.com/4719383796/242889891）

是的。跟你一样不理解。而且英美烟草2022年的年报已出，电子烟金额和数量在美国和欧洲都是大幅增长的，作为英美最大的电子烟供应商，$思摩尔国际(06969)$ 出口反而下降。我的几个猜测：

1.英美与思摩尔合作的订单虽大，但仅限于vuse alto换弹式果味和薄荷醇味。这些产品迟迟未得到FDA核准，英美不敢大量铺货。所以影响了思摩尔的出口。

2.2022年国际市场情况大变，换弹一方面受到PMTA限制，另一方面受到一次性产品挤压，市场不香了。英美调整产品布局，主推一次性的，把擅长换弹的思摩尔晾一边了。

也许两者兼而有之。